A股周报：政策转向，内需崛起，未来可期？
关键词： A股，政策，内需，经济，盈利，估值
元描述： 本周A股市场震荡回调，北向资金净流出，但政策转向，内需或将成为下半年政策主线，企业盈利改善趋势持续，未来可期。
引言： A股市场如同一个巨大的棋盘，博弈者众多，政策、资金、经济、预期，每一步都牵动着全局。本周A股市场表现不佳，主要指数均告下跌，北向资金纷纷撤离，市场情绪低迷。然而，政策面却暗藏玄机，近期一系列政策变化似乎预示着新的方向，内需或将成为下半年政策主线，为A股市场带来新的希望。
政策转向，内需崛起，未来可期？
政策风向标
近期国内外环境变化莫测，国内有效需求不足，内生动能待增强，外部环境复杂性严峻性上升。面对这一局面，三中全会发布会释放出强烈的信号，明确提出要更加有力有效实施宏观调控政策，要把长远增后劲与短期稳增长结合起来，稳增长开始发力。
一系列政策举措接踵而至，降息、增开MLF、设备更新以旧换新政策超预期加码，政策拐点迹象明显。在众多政策中，设备更新以旧换新政策的加码尤为引人注目，尤其是家电领域，中央财政负担比例提升、补贴比例提升，显示出政策力度之大。
内循环的强力推进
在外部环境不确定的背景下，内循环需进一步发挥作用。本次将3000亿元左右的特别国债安排至扩内需领域，或印证了内需政策将进一步发力的猜想。如果政治局会议验证了这一猜想，扩内需政策有望成为下半年政策主线，广义政府开支也有望于会议后迎来扩张。
企业盈利修复，未来可期
企业盈利方面，总体来看，整体上市公司业绩自2023年中期触底之后，基本呈现改善趋势。但受个别行业和个股的拖累，最近几个季度整体盈利修复仍有波折。剔除三家中报业绩亏损在50亿以上的个股，单二季度样本增速相比一季报仍有改善。
综合工业企业盈利和业绩预告披露情况来看，预计大类行业中信息技术、资源品、医疗保健板块单二季度盈利有望实现不同程度改善，而金融地产、中游制造部分领域预计仍承压，公用事业板块盈利增速或将收窄。
资金流向：北上资金撤离，机构资金入场
资金方面，北上资金本周净流出114.2亿元，融资资金前四个交易日合计净流出16.5亿元。但新成立偏股类公募基金24.8亿份，较前期上升8.2亿份，ETF净申购，对应净流入413.9亿元。
行业偏好上，北上资金净买入规模较高的为有色金属、国防军工、建筑材料等；融资资金净买入食品饮料、交通运输、石油石化等；券商ETF赎回较多，信息技术ETF申购较多。重要股东由净增持转为净减持，计划减持规模提升。
市场表现：震荡回调，估值下行
本周A股市场整体表现不佳，主要指数全部下跌。主要原因有以下几点：
- 北向资金本周净流出114亿；
- 纳斯达克指数本周下跌，带动A股相关板块回调；
- 贵金属和工业金属商品价格下跌。
本周全部A股估值水平较上周下行，PE(TTM)为13.4，较上周下行0.4，处于历史估值水平的24.5%分位数。板块估值多数下跌，其中，仅国防军工、环保上涨，家用电器相对抗跌，有色金属、电子和食品饮料跌幅居前。
行业解读：
半导体行业： 6月日本半导体制造设备出货额同比增幅扩大，显示出半导体行业景气度依然较高。
造船行业： 1-6月新接船舶订单量累计同比增幅收窄，手持船舶订单量累计同比增幅扩大，表明造船行业订单情况依然稳健。
人工智能： Meta开源AI模型Llama3.1，赋能中小模型蒸馏开发，将会进一步推动人工智能的快速发展。
投资建议：
政策转向，内需或将成为下半年政策主线，企业盈利改善趋势持续，未来可期。建议关注以下方向：
- 内需消费： 食品饮料、医药、家用电器等行业；
- 科技创新： 半导体、人工智能、软件等行业；
- 基础设施建设： 建材、基建、机械等行业。
风险提示：
- 经济数据不及预期；
- 政策理解不全面；
- 海外政策超预期收紧。
常见问题解答：
1. A股市场未来走势如何？
A股市场未来走势取决于多重因素，包括宏观经济、政策环境、资金流动、市场情绪等。近期政策转向，内需或将成为下半年政策主线，企业盈利改善趋势持续，未来A股市场存在一定机会。
2. 哪些行业值得关注？
建议关注内需消费、科技创新、基础设施建设等行业。
3. 如何判断市场风险？
关注经济数据、政策变化、资金流动、市场情绪等方面的变化，并结合自身风险承受能力进行判断。
4. 投资A股市场需要注意什么？
投资A股市场需要理性投资，做好风险控制，并根据自身情况选择合适的投资策略。
5. 哪些因素会影响A股市场走势？
A股市场走势受多种因素影响，包括宏观经济、政策环境、资金流动、市场情绪、企业盈利等。
6. 如何才能在A股市场获得收益？
投资A股市场需要长期投资、价值投资，并根据自身情况选择合适的投资策略。
结论：
A股市场如同一个巨大的棋盘，博弈者众多，政策、资金、经济、预期，每一步都牵动着全局。本周A股市场表现不佳，但政策转向，内需或将成为下半年政策主线，企业盈利改善趋势持续，未来可期。投资者需要密切关注市场变化，做好风险控制，并根据自身情况选择合适的投资策略，才能在A股市场中获得收益。
